Le monde des affaires vit (inconsciemment) de choc en choc

Cet article est le résultat d'une collaboration entre Eric Van den Broele et Koen Michielsen.

Dans un premier article, vous avez pu lire le raisonnement derrière la prévoyance ou la résistance aux chocs des entreprises. Rappelez-vous également de la première partie selon laquelle le raisonnement n'est pas exclusivement lié à la crise du coronavirus. Après tout, nous rencontrons très souvent des chocs, certains plus percutants que d'autres. Dans cette deuxième partie, nous entrons dans les détails.

Différence entre les cycles économiques et la discontinuité

Il y a une grande différence entre une période de ralentissement économique et une situation de choc. Dans ce dernier cas, on parle parfois d'économies ou d'économie de partage « en discontinuité ». Au cours des 70 dernières années – et probablement avant cela aussi – le nombre d'entreprises en grande difficulté a toujours été compris entre 4,5 % et 7 %. Il n'y a eu à aucun moment :

1. Plus de 7% d'entreprises pouvant être clairement identifiées comme entreprise en grande difficulté. Pas même au plus profond de la récession économique.
2. Moins de 4,5 % d'entreprises pouvant être clairement identifiées comme entreprise en grande difficulté. Pas même au plus haut boom économique.

La différence entre le boom et la récession économiques, et la relation avec les entreprises qui connaissent de graves difficultés n'est donc pas si énorme. C'est plus une variation qu'un choc.

Autre type de faillites

C'est aussi un fait qu'une vague de faillites succède à une période de ralentissement économique. Les faillites ne prédisent donc en rien la direction de l'économie. Au contraire, les faillites chassent la situation économique. Dans des circonstances normales, le nombre de faillites augmente environ six mois après que la récession a clairement éclaté. La caractéristique de cette vague de faillites est qu'elle frappe principalement au sein de la population des entreprises qui – généralement depuis longtemps et structurellement – ​​sont en sérieuses difficultés.

Une conjoncture économique basse se caractérise donc, entre autres, par le fait que davantage d'entreprises font faillite qui étaient déjà en difficulté avant la période de  récession. Elles présentent des symptômes typiques, ce qui rend la prévisibilité d'une débâcle imminente particulièrement élevée.

C'est là que réside la grande différence avec un choc. Une situation d'économie en discontinuité affecte toutes les entreprises, ou du moins toutes les entreprises d'un secteur ou d'une zone géographique qui subissent un choc. L’accent est mis là sur "tout". Les entreprises qui étaient en difficultés (graves ou non) avant la crise sont (logiquement) poussées plus loin dans les difficultés et font faillite. Comme en période de ralentissement économique. Mais en plus, les entreprises en parfaite santé selon l'analyse financière classique sont également vulnérables à un choc soudain si elles ne sont pas prévoyantes.

Un manque de réserves en période de discontinuité

En période de discontinuité, une entreprise doit donc pouvoir se rabattre sur ses réserves. Mais s'il n'y en a pas, l'entreprise a un gros problème et doit faire appel à une aide extérieure. Ceci peut être fait de deux façons:

• Soit le gouvernement intervient pour fournir des primes massives, comme pendant le coronavirus. Cependant, cela signifie un fardeau social que nos enfants et petits-enfants paieront pour les décennies à venir.
• Soit l'entreprise peut contracter un emprunt, si elle y est éligible. Dans tous les cas, cela entraîne des coûts supplémentaires lorsqu'une crise éclate.

Que ceci soit un message pour les entreprises afin qu’elles se constituent ce pot de réserve.

De choc en choc

La Covid-19 a peut-être causé plusieurs chocs, mais ce ne sont en aucun cas les seuls chocs auxquels nous sommes confrontés. Dans notre monde, nous rencontrons toutes sortes de chocs. Pas tous avec un impact global, mais, en fait, nous vivons continuellement de choc en choc qui n'est pas - ou du moins difficilement - prévisible.

Pendant ce temps, nous avons eu des chocs liés à l'inflation et à une augmentation des coûts de la main-d'œuvre et des prix de l'énergie. La soudaine invasion russe de l'Ukraine y est pour quelque chose. Mais il n'y a pas si longtemps, un navire a également causé un choc après s'être échoué dans le canal de Suez et avoir perturbé les approvisionnements internationaux. Certaines entreprises n'ont pas reçu suffisamment de puces et ont été contraintes d'arrêter leur production. Et, plus près de chez nous, qu'en est-il des inondations en Wallonie à l'été 2021 ? Nous en avons appris que si cela devait avoir lieu en Flandre, le désastre serait encore plus grand.

En pratique, donc, le risque de chocs imprévisibles persiste chaque jour, avec un impact au niveau local ou international. Et nous devons également réaliser qu'une certaine partie des entreprises ne pourront pas supporter cela. Dans ce contexte, les réserves ne sont certainement pas un luxe inutile.

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